Voici comme entendu le Flash éco de Natixis d'octobre 2009. En voici le résumé:
" Nous craignons que se déclenche aujourd'hui, en Europe et aux Etats-Unis, une dynamique déflationniste qui aurait les caractéristiques suivantes, similaires à celles observées au Japon :
• recul des salaires déprimant la demande et conduisant à une inflation très faible ;
• finance ne servant qu'à financer les Etats : les dépôts reçus par les banques et l'épargne confiée aux investisseurs institutionnels servent à financer les déficits publics ; les agents économiques privés sont
exclus des financements ;
• ceci force les entreprises à autofinancer leurs investissements, d'où la nécessité de réduire soit les investissements, soit encore les salaires, ce qui perpétue le recul de la demande et les déficits
publics ;
• puisque tous les pays de l'OCDE sont touchés, et que les pays émergents substituent la production domestique aux importations, les exportations n'apportent pas de soutien, à la différence de ce qu'on
observe jusqu'à la crise au Japon.
A cette dynamique déflationniste s'ajouterait, à moyen terme (7 ans, 10 ans ?) la hausse des prix des importations, avec la hausse des prix de production dans les pays émergents, lorsqu'ils se rapprocheront du plein emploi, avec l'appréciation des monnaies des émergents, et avec la hausse des prix des matières premières.
La dégradation des termes de l'échange (hausse des prix relatifs des importations) s'ajouterait donc à moyen terme à la dynamique déflationniste pour appauvrir encore plus les pays de l'OCDE".
• recul des salaires déprimant la demande et conduisant à une inflation très faible ;
• finance ne servant qu'à financer les Etats : les dépôts reçus par les banques et l'épargne confiée aux investisseurs institutionnels servent à financer les déficits publics ; les agents économiques privés sont
exclus des financements ;
• ceci force les entreprises à autofinancer leurs investissements, d'où la nécessité de réduire soit les investissements, soit encore les salaires, ce qui perpétue le recul de la demande et les déficits
publics ;
• puisque tous les pays de l'OCDE sont touchés, et que les pays émergents substituent la production domestique aux importations, les exportations n'apportent pas de soutien, à la différence de ce qu'on
observe jusqu'à la crise au Japon.
A cette dynamique déflationniste s'ajouterait, à moyen terme (7 ans, 10 ans ?) la hausse des prix des importations, avec la hausse des prix de production dans les pays émergents, lorsqu'ils se rapprocheront du plein emploi, avec l'appréciation des monnaies des émergents, et avec la hausse des prix des matières premières.
La dégradation des termes de l'échange (hausse des prix relatifs des importations) s'ajouterait donc à moyen terme à la dynamique déflationniste pour appauvrir encore plus les pays de l'OCDE".
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